中投证券:骅威股份强烈推荐评级

玩具定做,玩具订做,玩具定制,玩具oem厂家 – 广东玩具定做厂家   公司出身为汕头澄海知名的玩具制造企业,旗下产品涵盖了动漫、娃娃、飞行及巧心思婴幼系列。近年来,公司不满足二限制在玩具行业,推行了一系列转型举措:收购波网络科技有限公司(互联网+文学IP 运营),参股拇指游玩(手游发行及运营),推进并购梦幻星生园(影视+IP)。我们认为,公司逐渐沉淀及不断丰富的互联网+文学IP 资源蕴藏着极大的价值,不断的的外延优质并购使得公司的IP 变现渠道日益清晰和完善,动漫产业近几年加速发展为公司带来新的发展机遇。未来几年,公司的经营业绩有望焕发出新的活力,中国领先的互联网文学IP 综合运营平台可期。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。盈利预测:公司15-17 年的EPS 为0.39、0.63、0.72,对应15-17 年PE 为68.5、41.9、36.7.    投资要点:   公司逐渐沉淀及不断丰富其互联网文学IP 资源。互联网文学IP 是BAT 亦在觊觎的领地,公司近年来不断累积并沉淀其互联网文学IP 资源,透过波公司拥有互联网文学Top3 作家的大部分优质版权资源,透过梦幻星生园拥有知名作家桐华的作品影视改编权。此外,公司通过一系列举措稳固公司的IP 资源,为IP 变现打下基础。   不断的的外延优质并购使得公司的IP 变现渠道日益清晰和完善。目前公司已经具备游戏+影视剧双轮变现方式,变现渠道在日益清晰和完善。波不能理解为手游公司,而应被视作互联网文学IP 综合运营商,以化IP 商业价值及构筑IP 泛娱乐化生态为目的;收购的梦幻星生园使公司获得影视IP,并进一步拓展了变现渠道。   动漫产业近年来加速发展,公司迎来新的机遇:动漫产业近几年迎来高速发展,已率先在互联网新媒体上取得突破,我们期待动漫在手游及影视上迎来商业化的浪潮。公司早年已布局动漫影视,《莽荒纪》成人动漫已登陆爱奇艺,下一步或开启动漫大电影。动漫产业近年来的加速发展为公司带来了新的机遇。   外延布局仍是公司重点发展方向:公司今年成立了骅威投资,亦通过子公司成立产业并购基金。15 年预计外延布局有20 亿的规模,仍有5 亿还未投出,我们预计外延布局仍是公司重点发展方向,夯实IP 储备+拓宽IP 变现渠道(电影、动漫、新媒体等)是两大重点方向。   风险提示:IP 商业化不达预期;团队整合及人才流失;证监会审批风险   其他机构评级
  安信证券:骅威股份买入评级   收购梦幻星生园并推出员工持股计划:骅威股份作价12 亿元收购电视剧制作发行公司梦幻星生园100%股权,其中对价的70%通过定增股份支付,定增价格15.28 元;同时公司推出期员工持股计划,78 人认购数量不超过258 万股,发行价格为17.12 元。标的公司梦幻星生园承诺15-17 年扣非净利润分别为1 亿、1.34 亿和1.65 亿。   标的公司梦幻星生园为公司IP 运营战略再添新活力:1)公司围绕影视剧IP 牢牢把握90 后粉丝人群。作品精准定位于打造青年女性精品言情剧,同时储备二十余部小说的改编权,提供足够优质IP;2)公司已上映代表作受到广泛好评。《千山暮雪》、《如意》、《最美的时光》均获同时段全国卫视收视冠军;新剧《抓住彩虹的男人》上映一周以来,网络点击量排名持续位于位;3)公司核心主创团队实力雄厚。三大主创包括汤攀晶、桐华和虞怡女士行业经验丰富,独立具备完整的“创意-剧本-拍摄-宣发”能力;4)公司具有电视剧发行网络全覆盖能力。子公司星生地具有强大发行能力,共发行过四十余部影视剧,与一线省卫和网络播出平台形成良好合作。   多元互联娱乐文化产业布局初步构建:本次收购完成后,梦幻星生园的电视剧业务将融入上市公司,电视剧业务将成为公司优质IP 变现的重要途径。公司通过收购波,参股拇指游玩,此次再布局优质影视剧IP,已经初步构建起优质IP 运营为载体,集动漫、网络游戏、周边衍生产品等为一体的多元互联娱乐的文化产业战略布局。   投资建议:公司旨在构建以IP 运营为核心的多元娱乐平台,理应比单纯游戏或影视公司给予更高估值溢价;波15 年业绩将并表,假设梦幻星生园15Q4 并表,预计15、16 年净利润分别为1.1 亿元、3.2 亿元,给予中线目标市值200 亿元,6 个月目标价46.51 元。   风险提示:影视剧竞争风险,知识产权风险,核心人才流失风险
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